انخفاض أسعار الأسهم في بورصة تل أبيب مع تزايد قلق المستثمرين من أزمة دستورية تلوح في الأفق
الشيكل يضعف وسط محاولات لعزل بكبار "حراس البوابة"؛ ضعف العملة المحلية يجعل السلع المستوردة، بما في ذلك المواد الغذائية، أكثر تكلفة للأسر الإسرائيلية وسيبقي أسعارها مرتفعة
أدت مخاوف المستثمرين المتزايدة من أزمة دستورية تلوح في الأفق وسط تصاعد التوترات الداخلية بسبب محاولات الحكومة عزل رئيس الشاباك رونين بار والمستشارة القضائية للحكومة غالي بهاراف-ميارا إلى تراجع الأسهم والسندات يوم الأحد.
يوم الأحد، انخفض مؤشر TA-125 في بورصة تل أبيب بنسبة 3.7٪. وانخفض مؤشر TA-35 للشركات الكبرى بنسبة 3.3٪ وهو أكبر انخفاض يومي منذ أكتوبر 2023. وانخفض مؤشر TA-90، الذي يتتبع الأسهم ذات القيمة السوقية الأعلى غير المدرجة في مؤشر TA-35، بنسبة 4.7٪ وانخفض مؤشر TA للتأمين والخدمات المالية بنسبة 7.6٪، أي ما يعادل تقريبًا نفس نسبة الانخفاض التي شهدها في 8 أكتوبر 2023، وهو اليوم التالي للهجوم الذي شنته حركة حماس.
وأدت الإقالة المزمعة لاثنين من كبار “حراس البوابة” في البلاد إلى إثارة القلق بشأن الديمقراطية الإسرائيلية المنهارة وأشعلت احتجاجات جماهيرية. وفي الوقت نفسه، هدد قادة الأعمال وأكبر نقابة عمالية بإضراب في جميع أنحاء البلاد. وقد تفاقم هذا القلق بسبب انهيار الهدنة في غزة.
أحيت خطوات الحكومة التي يقودها رئيس الوزراء بنيامين نتنياهو، والتي يقول المنتقدون إنها تقوض الديمقراطية الإسرائيلية، الاحتجاج الشعبي الذي كان آخر مرة شوهد فيها خلال الإصلاح القضائي المقترح في يناير 2023. أدت التعديلات القضائية المقترحة إلى ارتفاع علاوة المخاطرة في الاستثمار في إسرائيل، ويبدو أن ذلك قد يحدث مرة أخرى.
إذا زاد إدراك المخاطر، فسيكون المستهلكون أسوأ حالا حيث من المرجح أن تنخفض الاستثمارات، وقد تضعف العملة المحلية أكثر – مما يؤدي إلى زيادة الأسعار وارتفاع التضخم – بينما تظل تكاليف الاقتراض مرتفعة. هذا في الوقت الذي تكافح فيه الأسر الإسرائيلية بالفعل لسداد أقساط الرهن العقاري الشهرية وتغطية نفقاتها خلال فترة الحرب الصعبة.
وقال كبير الاقتصاديين في بيت الاستثمار IBI، رافي غوزلان، لـ”تايمز أوف إسرائيل“: ”لقد استؤنفت المعركة على النظام القانوني الإسرائيلي، مما يهدد استقلال القضاء. هذا بعد أن أظهرت الحرب الإسرائيلية متعددة الجبهات التي أعقبت هجوم حماس في 7 أكتوبر 2023، علامات على انحسارها وانخفضت مخاطر الاستثمار في إسرائيل“.
وأضاف غوزلان: ”لقد حدث انعطاف كامل في الوضع الجيوسياسي مع استئناف القتال وفي الوضع الداخلي مع عودة التهديد للمؤسسات القضائية والديمقراطية في إسرائيل، وهو ما اعتقد المستثمرون أنه قد انتهى إلى الأبد”.
وقال كبير الاقتصاديين في بيت الاستثمار ”ميطاف“ أليكس زابيجينسكي: ”عودة القتال وتصاعد الصراع الداخلي قد يضر بالنمو الاقتصادي، ويؤدي إلى ارتفاع العجز، ويزيد من خطر خفض التصنيف الائتماني لإسرائيل، ويؤخر تخفيض أسعار الفائدة“.
في عام 2023، افترقت الأسواق المالية الإسرائيلية عن اتجاهات السوق العالمية، حيث تضررت من التعديلات القضائية المقترحة في يناير من ذلك العام، والذي تم التخلي عنها وسط رفض وضجة شعبية متزايدة ومع اندلاع الحرب مع حركة حماس في أكتوبر 2023. في ذلك الوقت، تضررت الأسهم والسندات المحلية وكذلك الشيكل وسط حالة من عدم اليقين السياسي المتزايد والمخاوف من أن تهدد التغييرات المخطط لها في النظام القضائي استقلالية القضاء وتجعل الأعمال التجارية والاستثمار أقل قابلية للتنبؤ.
وانخفضت قيمة الشيكل يوم الجمعة بنحو 1٪، حيث تم تداوله عند حوالي 3.71 شيكل للدولار الواحد، وهو أضعف مستوى له منذ نهاية نوفمبر مع تأهب المستثمرين لأوقات غير مستقرة وسط تجدد القتال في غزة. كما أثار ذلك مخاوف من أن الحرب المطولة وارتفاع الإنفاق الدفاعي، فضلاً عن تصاعد الانقسامات الداخلية، سيؤثر سلبًا على الموارد المالية والاقتصاد المتراجع أصلاً في البلاد.
وقال كبير الخبراء الاستراتيجيين في بنك “هبوعليم” مودي شافرير: ”أدى تصاعد التوترات الداخلية في إسرائيل إلى جانب التوترات الجيوسياسية المتزايدة إلى انخفاض كبير في سعر صرف الشيكل وارتفاع في عائدات السندات”.
يتم الاحتفاظ بمعظم مدخرات المعاشات التقاعدية للجمهور في السندات الحكومية وسندات الشركات، وقد يؤدي استمرار ارتفاع علاوة المخاطر في إسرائيل إلى خفض سعرها وقيمتها على المدى المتوسط.
وفي الوقت نفسه، يؤثر انخفاض قيمة العملة المحلية على ارتفاع تكاليف المعيشة وأسعار الفائدة. يؤدي ضعف الشيكل إلى زيادة أسعار السلع المستوردة مثل المواد الغذائية والغاز والسفر إلى الخارج وإلى ارتفاع التضخم، مما يؤثر على المستهلكين في جيوبهم في وقت تعاني فيه الأسر بالفعل من ارتفاع التكاليف.
ويؤدي ضعف الشيكل بنسبة 1 في المئة إلى زيادة التضخم بنسبة 0.1-0.2 نقطة مئوية، وفقًا لتقديرات بنك إسرائيل. وهذا بدوره يترجم إلى ارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية ويؤدي إلى انخفاض في الدخل المتاح للأسر ومستوى المعيشة، في حين أن أقساط الرهن العقاري وأسعار الفائدة على الديون وخطوط الائتمان الأخرى تبقى مرتفعة.
وقال غوزلان: ”إذا رأى المستثمرون أن إسرائيل ليست مكانًا جيدًا لممارسة الأعمال التجارية، فإن الاستثمارات في الاقتصاد الإسرائيلي ستتقلص، وهذا أمر مثير للقلق بشكل خاص بالنسبة للاستثمارات في صناعة التكنولوجيا الفائقة، التي توفر حوالي ثلث الإيرادات الضريبية للبلاد، وتمثل حوالي نصف الصادرات الإسرائيلية“.
مضيفا: ”لقد رأينا الأضرار التي ألحقها الإصلاح القضائي المقترح في عام 2023 بالاستثمارات المتدفقة إلى البلاد في الوقت الذي قام فيه العديد من الإسرائيليين والشركات المحلية بتحويل أموالهم وعملياتهم إلى الخارج”.
في خضم حالة عدم اليقين السياسي، سحب الجمهور في عام 2023 مبلغا ضخما قدره 30 مليار شيكل (8.1 مليار دولار) من الصناديق التي تستثمر في الأسهم والسندات في تل أبيب وضخ 20.5 مليار شيكل (5.6 مليار دولار) في الصناديق التي تستثمر في الأوراق المالية في الخارج و53 مليار شيكل (14.5 مليار دولار) في صناديق أسواق النقد، وفقا لبيانات بورصة تل أبيب.